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Volcan, Minsur y Milpo mitigarían menores precios con reducción de costos

Estrategia les permitiría minimizar parcialmente los menores precios de los metales base.

La utilidad de Volcan, principal productor de zinc y plomo, reportaría una caída de 12.7% interanual en el segundo trimestre, según estimados presentados por Kallpa SAB. La utilidad alcanzaría los US$11.4 millones, US$1.6 millones menor a la del mismo periodo en el 2015, influenciada por un menor ebitda. Según los estimados de Intéligo SAB, la utilidad de Volcan sería menor a lo proyectado por Kallpa, para la casa de bolsa la utilidad alcanzaría los US$10.1 millones. Estos resultados serían menores que los del primer trimestre de este año.

Los ingresos de la minera caerían en 18.8% en el segundo trimestre y se ubicaría en US$183.8 millones, según Kallpa SAB. Esto debido a los menores precios de zinc y plomo, los cuales disminuyeron en 12.2% y 11.4% interanual, respectivamente. Así, el ebitda decrecería en 16% debido a las menores ventas, provocadas por el menor precio de los metales base. Además de esto, Intéligo SAB resalta el impacto negativo que El Niño tuvo sobre el transporte de mineral, aumentando los gastos de venta de la empresa.

Si bien los precios de los metales no muestran una notable recuperación, se estima que el costo —cash cost— se mantendría estable en US$48 por tonelada, según Kallpa. “A pesar de los menores precios, la empresa ha disminuido sus costos aproximadamente en 10%, logrando mantener sus márgenes operativos.”, menciona Sebastián Cruz, analista de Kallpa SAB.

Volcan

A diferencia de Volcan, Minsur incrementaría su utilidad en 15%, respecto al mismo periodo del año anterior. Así, según estima Kallpa SAB, la compañía alcanzaría una utilidad de US$16 millones en este trimestre; mientras que de acuerdo a las estimaciones de Intéligo se lograría una menor utilidad de US$12.3 millones. Ambos resultados también serían menores a la utilidad registrada en el primer trimestre del 2016.

Como se explica en el reporte publicado por la Kallpa, Minsur obtendría dicha utilidad debido a un mayor ebitda y menores gastos financieros. El ebitda aumentaría en 29.1% interanual, ubicándose en US$43.4 millones, consecuencia de menores gastos en exploración, los cuales disminuirían en 62.3%, frente al 2T15. Los gastos financieros también disminuirían en 13.9% interanual.

De esta forma, se estima que sus ventas serían de US$146.8 millones en este trimestre, una reducción del 6.1% interanual, según Kallpa SAB. Sus ingresos se verían afectados por una menor producción de oro en Pucamarca hasta las 27,300 onzas. “Las ventas se han visto afectadas por las menores leyes en el yacimiento. La reducción de su producción de onzas de oro ya había sido anunciado por la empresa”, señaló el analista de Kallpa SAB. La producción de estaño refinado en Pisco también se reduciría en 8.63% interanual, alcanzando las 4,586 toneladas métricas, coinciden ambas casas de bolsa.

Minsur

Por otro lado, la utilidad de Milpo disminuiría 10.9% respecto al segundo trimestre del 2015 y alcanzaría los US$21.4 millones, según Kallpa. A diferencia de los dos casos anteriores, Intéligo estimaría una utilidad ligeramente mayor, la cual alcanzaría los US$22.4 millones. En esta caso, ambas estimaciones serían mayores a la utilidad registrada en el primer trimestre.

Estos resultados se deberían a un menor ebitda, la cual caería en 13.4% interanual, hasta los US$55.9 millones, según el reporte de Kallpa. Así, las ventas caerían 12.3% interanual en este trimestre, registrando los US$157.2 millones, ante los menores precios del zinc, cobre y plomo. Precisamente, el zinc y el cobre representan el 45% y el 28% de las ventas de Milpo, metales que redujeron sus precios en 12.2% y 21.7%, respectivamente. De acuerdo a la SAB, la producción de zinc se incrementaría en 7.6% interanual, mientras que la producción de cobre se mantendría constante.

Por otro lado, según Kallpa SAB, no se esperarían variaciones en los gastos financieros, debido a que su nivel de apalancamiento no presentaría cambios respecto al segundo trimestre del año anterior. No obstante, su cash cost se reduciría en 3.5% interanual, este trimestre, registrando los 32.4 US$/tonelada métrica tratada. “Milpo se caracteriza por manejar buenos márgenes, a pesar del contexto no tan favorable de precios, la empresa se sigue sosteniendo por los menores costos”, agrega el analista de Kallpa. Por su parte, Intéligo también espera que la compañía mantenga sus márgenes.

Milpo

De cumplirse lo estimado por Kallpa, Volcan registraría un crecimiento interanual del 19% al primer semestre y alcanzaría los US$30.7 millones en utilidad. Minsur alcanzaría una utilidad de US$35.4 millones y Milpo una disminución interanual del 6% y una utilidad de US$39.1 millones al primer semestre. Por otro lado, según las estimaciones de Intéligo, Volcan lograría un crecimiento interanual del 14% y registraría una utilidad de US$29.4 millones al primer semestre. Minsur tendría una utilidad de US$31.7 millones y Milpo una disminución interanual del 4%, y lograría obtener una utilidad de US$40.1 millones al primer semestre de este año.

 

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