Los mercados se llevaron una gran sorpresa el martes por la noche por la victoria inesperada de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Tanto el dólar como varios índices financieros cayeron mientras entraban los resultados, debido a la preocupación del mercado por las implicancias de una presidencia de Trump. El oro se benefició de la incertidumbre y su precio rompió la barrera de los US$1,300/oz, luego de meses de cotizar alrededor de los US$1,250/oz.
Si bien el precio luego cayó, la victoria de Trump ha generado una serie de preocupaciones y probablemente impulse el precio en el mediano plazo.
¿CÓMO EVOLUCIONÓ EL ORO TRAS LA VICTORIA?
La reacción del precio del oro fue significativa, aunque no tan fuerte como lo que se vio en los días posteriores brexit. Cuando se conoció el resultado del referendum —que implicaba el retiro del Reino Unido de la Unión Europea—, el precio del oro subió 10%. En cambio, “apenas se volvió evidente de que Trump iba a ganar, el precio del oro incrementó en 5% a alrededor de US$1,330/oz. Esa fue la reacción inmediata del mercado”, indica Simona Gambini, economista de commodities de la consultora Capital Economics.
Durante el día inicial se redujo a sólo 1.6%, y el precio cerró en US$1,285/oz. “El mercado se calmó en parte debido al discurso que dio Trump luego de su victoria, donde se mostró más moderado y no anunció ningún cambio revolucionario”, sostiene Gambini. “Hay que saber dividir entre lo que ha sido hasta ahora Trump en campaña y Trump ya electo”, agrega Dante Aranda, analista de metales preciosos de GFMS Thomson Reuters. Así, el discurso del presidente electo marcó un antes y después para el mercado.
PREOCUPACIONES DE LARGO PLAZO
Aún así, la victoria de Trump ha generado una serie de preguntas y dudas sobre si realmente implementará las medidas económicas que prometió durante la campaña, como la renegociación de tratados de libre comercio y la reducción en los impuestos. Por ello, se espera que el oro se mantenga como un activo de refugio atractivo en el mediano plazo y su precio llegue a los US$1,450/oz para fines del 2017.
Tras la victoria de Trump, Capital Economics aumentó sus proyecciones para el precio del oro de US$1,300/oz a US$1,400/oz para el 2016, y de US$1,350 a US$1,450 para finales del 2017. GFMS Thomson Reuters proyecta que el precio llegue a US$1,420 en el 2017.
“Creemos que el oro continuará beneficiándose de una demanda por activos de refugio, dada la incertidumbre sobre las políticas de Trump”, señaló Capital Economics.
La consultora GFMS ve tres grandes áreas de mayor incertidumbre bajo el gobierno de Trump, que podrían impulsar el precio del oro. Primero, la inestabilidad geopolítica y la incertidumbre sobre el acuerdo Transpacífico (TPP). Segundo, el efecto de la reducción de impuestos propuesta por Trump en la inflación de largo plazo (a mayor inflación, mayor apetito por el oro). Tercero, la incertidumbre sobre la tasa de interés de la Fed. “Considerando estos factores, la perspectiva de mediano plazo para el oro es al alza [bullish]”, señala GFMS en un reporte.
La consultora Metals Focus también cree que la victoria de Trum es positiva para el precio del oro, pues incentivará que aún más inversionistas apuesten por el metal como activo de refugio. Sin embargo, no cree que ‘el efecto Trump’ transforme por completo de las perspectivas del metal, sino que será un impulso más para el precio. Además, la consultora no cree que las políticas propuestas por Trump —como un mayor estímulo fiscal o una política proteccionista a nivel internacional— impacten de manera significativa al mercado aurífero en los próximos 12 meses. Se trataría, más bien, de cambios en el largo plazo.
Quien mantiene una postura más conservadora es Metals Focus, una consultora de metales preciosos. La desconfianza de Trump sobre el libre comercio y sus planes de estímulo fiscal como el gasto en la infraestructura”plantea preguntas serias sobre la perspectiva a largo plazo de la economía estadounidense y sobre las tasas de interés y el oro”, indica. Sin embargo, la consultora considera que esos factores no cambiarán las condiciones del mercado en los siguientes 12 meses. Por ello mantienen sus proyecciones de corto y mediano plazo para el precio del oro, pero son valores similares a los propuestos por Capital Economics y GFMS Thomson Reuters: US$1,350/oz para fines de este año y un repunte de US$1,460/oz para el 2017.
El mercado estará a la expectativa de todo lo que diga y haga Trump en las siguientes semanas. “En este momento, hay una pausa en el precio del oro frente a la posibilidad de que Trump se muestre como una persona que sabe de lo que está hablando”, finaliza Aranda. Los próximos discursos y las primeras medidas del presidente electo darán mayores luces sobre qué tan extremas serán sus medidas, y por ende qué tanto espacio más hay para que el oro siga atrayendo a inversionistas que buscan mitigar su exposición al riesgo.
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