El pronóstico es de US$2,75 la libra en promedio, aunque podría tocar los US$3, lo que llevaría al dólar a caer a $600.
La ausencia de nueva producción sería el factor fundamental que dominaría al mercado mundial de cobre de aquí al 2019, según el último informe de LarrainVial enfocado en el metal rojo. El departamento de estudios de la institución financiera proyecta que esto impulsará el precio del commodity, gracias a pequeños aumentos de la demanda (ver gráfico).
Así, apuestan a que la escasez mundial de la materia prima será lo que domine el comportamiento del mercado hasta 2020, por lo que ven que el metal podría incluso superar los US$3,0 la libra este año. Eso sí, en promedio transaría en US$2,75 la libra, aunque auguran que a mediano y largo plazo seguirá una trayectoria de “montaña rusa”. Con todo, el panorama es alcista: proyectan que en 2018 el precio promedio subirá a US$3,0 la libra y a US$3,5 la libra en 2019.
Desde el departamento de estudios descartan por completo que sea el plan de infraestructura de Donald Trump lo que está aumentando los precios del metal, y argumentan que los incrementos comenzaron antes de las elecciones en EEUU. “El consumo estadounidense es el 7,9% de la demanda mundial de cobre, mientras que el de China es 47,5%. China es el motor de la demanda global de cobre, no EEUU”, puntualiza el documento, por lo que creen que una crisis financiera en China que paralice la demanda sería el mayor riesgo contra su escenario base, aunque advierten que por ahora el país está tomando medidas para disipar esta posibilidad. Asimismo, señalan que otro riesgo sería una Fed mucho más agresiva de lo esperado (con tasas de 6% en 2018).
Con todo, ayer la principal exportación del país cerró en los US$2,6903 la libra en la Bolsa de Metales de Londres, su máximo nivel desde el 28 de noviembre del año pasado, por lo que quedó a un paso (0,36%) de tocar los US$2,7 la libra, barrera que no supera desde junio de 2015. El alza de 0,2% que registró ayer la materia prima ocurrió después de que los trabajadores de Minera Escondida rechazaran la oferta de BHP y votaran a favor de ir a huelga. Esto, señala el informe de LarrainVial -que fue realizado antes de conocerse el resultado de la votación-, “exacerbará el alza de los precios del cobre”.
La noticia de la huelga ha llevado a los bancos de inversión a revisar sus proyecciones para el commodity, pero aún no tienen lista sus actualizaciones. Por ahora, las cifras que estiman son menores al pronóstico de LarrainVial. El más alcista en este grupo es Goldman Sachs, que pronostica un precio promedio de US$2,63 la libra, seguido por Commerzbank (US$2,49 la libra) y Citi-Banchile (US$2,528 la libra). Eso sí, este último calcula que en su escenario más positivo el precio promediaría los US$2,789 la libra. En INTL FCStone, en tanto, creen que estará en US$2,45.
¿Cuál será el efecto del repunte del cobre en el tipo de cambio? En LarrainVial creen que el alza que anotará la materia prima presionará al dólar para caer hasta cerca de los $600. La predicción va en la dirección contraria a la mayoría del mercado, que apuestan a que el dólar a nivel global se fortalecerá por el efecto Trump y las alzas que planea la Fed en su tasa rectora. De hecho, en la última Encuesta de Operadores Financieros (EOF) que realizó el Banco Central, el mercado apostó a que el tipo de cambio terminaría el año en $675, y algunos departamentos de estudios como Banchile incluso lo ven en $690.
¿Cómo se explica el pronóstico de LarrainVial? “El aumento inesperado que vendrá en el precio del cobre -que aún no ha sido incorporado por el consenso, que considera que el rally del cobre es meramente especulativo en el corto plazo-, cambiará las expectativas de los inversionistas, ya que apostarían por Chile y Perú incluso con un alza de la Fed”, explica el departamento de estudios.
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